长期价值和市场波动带来机遇

根据投资目标和风险偏好设置战略资产配置，是投资者实现长期财富增长的根本方法。2020年，市场经历了前所未有的动荡，部分资产类别和投资主题相关股票的价格波动尤为剧烈。许多投资者因此都在不同程度上偏离了适当的战略资产配置目标，通过主动投资重新平衡投资组合应当成为科学投资流程中不可或缺的一环。

贝莱德认为，投资者可以通过主动投资策略捕捉估值和基本面的动态变化、寻找市场中尚未受广泛关注的长期价值机遇。在波动较为剧烈的中国股票市场，投资者适宜采取科学、多元、注重风控以及灵活的投资策略。

选择主动股票投资的三大理由

广泛布局长期成长主题是近年来股票投资的制胜法宝，但随着中国经济周期在2021年越过增长的阶段高点，甄别投资机会需要更独具慧眼，主动选股将为投资者创造更大的优势。作为全面投资组合中不可或缺的部分，主动投资带来超额回报的潜力对于实现长期的财富增长至关重要。

一、回报更高：设立更高的投资目标自然需要能够跑赢大盘的投资回报来实现。主动型选股与行业配置是跑赢通胀和大盘指数的关键所在，大市不佳时，主动型基金经理甄选高潜力股票的能力就显得尤为重要。

二、风险可控：市场下行时期，止损能力的价值开始凸显。主动型基金经理可以通过两种方式灵活地利用无法规避的市场波动：在市场低迷时期控制仓位并寻找低周期性甚至逆周期性的缓冲型投资标的，并在市场转暖时及时预见上升波动、利用市场定价失灵来赢得超额回报。

三、估值吸引：在中国资本市场打破刚性兑付、固定收益产品收益率下行的大环境下，股票投资的长期价值更为凸显。投资者可以通过上市公司稳定盈利增长带来的资本收益和以及部分行业股票相当可观的股息收入来提升其资产回报。

主动股票投资的四大配置原则

一、构建更具抗跌性的投资组合

投资者可通过以下方式寻求抗跌性：

风险控制策略：在投资过程中严守风险纪律，保持投资组合的总体风险水平始终处于预设的范围内。该策略可能在牛市晚期因承受风险水平较低而表现逊于大市，但在股市回撤时能避免大幅损失，并在熊市中承受高于市场平均水平的风险，以在股市回暖时获取更高的超额收益。

低波动策略：该策略旨在降低投资组合对波动高的板块、行业和个股的敞口。尽管在市场上行时期，低波动策略表现优于大盘的可能性较小，但却能抵御下行风险。此外，当市场遭受冲击时，低波动策略的恢复速度往往优于大盘。

高质量红利策略：中国股市的股息收入通常受忽略，高质量企业长期稳定的股息增长和分配，尤其可能成为投资组合总回报的关键组成部分，提升长期跑赢大盘的潜力。

二、投资估值吸引的长期市场主题

新兴市场和中国：全球投资者对新兴市场、包括中国股市的配置长期偏低。随着中国股市治理质量提升、机构投资者比重增长和被纳入MSCI等全球指数，中国流动性极佳、投资机会广泛的股票市场对全球投资者更具吸引力。

消费：中国已成为全球规模最大的消费市场，高质量、新潮、创新和符合细分市场需求的消费产品、服务和商业模式，经常能获得巨大的商业成功，或创造深远的社会价值。随着财富增长，人们对生活品质的追求提升，这将为消费行业提供经久不衰的增长动力。

科技：该领域囊括了硬件、在线服务、游戏乃至其他细分领域的多元投资机会。全球化重塑的背景下，中国科技板块更是迅猛发展，而为应对疫情而加速的众多科技创新正在改变人们的生活方式，这也将使科技板块的发展前景更为强劲。

医疗保健：除了人口结构和诊疗技术创新带来的利好以外，医疗保健板块本身具有防御性、对经济周期依赖较低的特点，均提升了其抗跌性和增长潜力。

三、充分利用差异化投资市场

新冠肺炎及其引发的政策变化对各国家、各行业和个股造成的影响不尽相同，这为主动投资创造了动态的市场环境。主动型基金经理可以充分利用股市各部分间的高度差异，这意味着未受关注的投资主题可能与已持有的投资主题同样重要。多元化策略能为基金经理提供足够的灵活度，让他们得以转向其认为最具潜力的领域，同时规避预期表现不佳的领域。而高确信策略则通过相对集中的持股为投资者提升收益潜力。

四、加速向ESG股票转型

在重新平衡投资组合的过程中，贝莱德认为投资者可增加对可持续发展投资的敞口。投资者正在逐渐意识到，与可持续发展相关的环境保护、社会责任和公司治理等因素，和公司的长期增长潜力息息相关，可持续发展投资已经成为一个全面调研与尽职调查程序的必备要素。此外，我们正看到全球资金不断流入可持续发展投资相关的资产，这也进一步说明了可持续发展投资将成为长期趋势。

贝莱德基本面主动股票投资

贝莱德基本面主动股票投资团队积极进取，始终代表投资者的利益。贝莱德通过将人类智慧与创新科技相结合，驱动主动投资，为投资者提供差异化投资回报来源，并与投资组合内的其他资产共同为投资者实现风险/回报目标。

我们的四大核心投资策略：

核心阿尔法策略：通过传统的主动市场基准追踪策略，帮助客户在股票市场持有核心资产。

高确信度策略：面向寻求更高回报、且对短期收益波动具有较高承受力的客户。

结果导向策略：为客户提供针对特定需求的潜在解决方案，如股息收益等。

行业细分策略：通过对于特定行业或细分市场的深入洞察，力求实现特定现金回报流或风险敞口。