回顾今年前三个季度，从美国科技巨头引领的全球人工智能科技浪潮并带动美股上涨，到发达市场通胀逐步降温背景下的美联储降息“靴子落地”,全球经历了众多影响投资的大事件。国内方面，随着政府出台的一系列政策利好， A股在9月末也上演了史诗级大涨行情，吸引全球资金的关注。展望今年的最后一个季度，地缘局势分化仍在加剧，美国大选在即，美联储后续降息节奏也尚未确定，在复杂多变的宏观环境下，投资者应重点关注哪些投资主题？美股、A股等全球主要市场又将是怎样的“画风”？我们总结了贝莱德智库对于四季度全球投资展望的重点分享给大家。
继续聚焦三大投资主题
1、关注实体产业
对实体产业的新一轮投资浪潮正在改变当前的市场与经济格局。要发掘其中的赢家，就需要对先进技术进行深入的了解，并能把握技术带来的潜在机会。
2、加码风险偏好
我们在各种环境下都致力于寻求能实现良好收益的投资，并倾向于当前盈利可能性最大的投资机会。我们集中关注少数几只盈利表现领先的人工智能个股，这些赢家才是驱动股票上涨的主要因素。
3、发掘下一个风口
投资者应该积极发掘下一波投资机会的来源，并保持灵活、提前做好布局、构建组合配置以把握机会。
人工智能仍然是重要投资主线之一
我们仍看好人工智能主题相关的投资机会，但也会根据实际情况对投资组合配置进行微调。人工智能建设阶段的广泛赢家将是我们聚焦的重点，因为我们认为科技行业以外的领域也存在受益者，例如能源及公用事业领域。人工智能方面的投资才刚刚拉开序幕。
不过，人工智能股的估值波动反映未来充满变数。我们认为，未来大量的投资将流入有形资产以及基础设施和科技等行业。某芯片巨头市值升至3万亿美元，而市值大幅上升及股价波动反映了人工智能领域带来的巨大投资预期和不确定性。
看好全球多个市场的权益投资机遇
1、中国股市
鉴于政策的积极信号，我们上调对中国股票资产的观点至持适度超配。目前中国股票估值相对于发达市场股票存在大幅折价，且中国政府拟实施重大财政刺激措施，有助于带动投资者入市。但因为中国经济仍面临结构性挑战，我们也会随时准备调整配置，并将持续观察政策的实际效果。
2、美股
我们认为，美股涨势有望扩大，企业盈利广泛增长以及对优质资产的偏好使我们整体超配美国股票。同时我们看好人工智能主题相关机会，并对相关板块持超配观点。科技公司的盈利不断超出高预期，使受益于人工智能发展的企业估值提升。通胀下降有望为科技行业以外企业利润率较高的行业提供进一步支持。
3、日本股市
人工智能时代下，科技进步与不断迭代孕育了一个又一个颠覆性的创新。短短几年内，对算力算法的爆发式需求、层出不穷的各类大模型、从软件到硬件应用场景的飞速拓展等无不映证了AI对人类社会发展的加速，中国企业在全球AI的产业趋势下无论从自主产业培育、供应链配套还是应用层创新都将涌现出丰富的投资机遇，我们尤其看好以技术优势占有主导地位及份额的“中国巨人”。此外，政策层面对于AI研发的鼓励与支持空前，受其带动，相关产业链的上下游也将是我们需要挖掘、可能诞生认知差的潜力方向。
4、印度股市
新兴市场股价相对于发达市场股票存在折价，长期来看，印度股票的估值仍较合理。在战略配置层面，我们超配新兴市场股票，并认为印度等新兴市场将受益于颠覆性趋势交汇带来的机会。
总结
当今投资意味着需要思考未来世界可能会发生怎样翻天覆地的变化，以及随之产生的不同结果，这需要投资者以更新的思维来布局。在当前波动加剧的新格局下，作出正确的投资决策是关键所在。不同投资组合之间的潜在回报范围远大于过去数十年，合理的资产配置比以往更加重要。
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