汇率对冲是一种套期保值交易，即同时对两种仓位相当、价格走势相反的货币（通常包含美元）进行交易。当投资者预期未来汇率将出现波动时，买入强势货币，沽出弱势货币，如预期正确，则可套得一笔低风险利润。

之所以风险相对较低，一方面是因为汇率对冲降低了单线交易带来的风险；另一方面，当前外汇市场都以美元作计算单位，所有外币的升跌都以美元作为相对的汇价。假设投资者预期某一货币走强，买入该货币，沽出美元，若预期正确，则将从中获得利差；即使预期错误，也能凭借剩余美元上涨产生的汇差，抵消绝大部分买入货币走弱带来的损失。

1997年初，乔治·索罗斯发现，以泰国为首的东南亚新兴市场资产价格明显存在泡沫，可以使用对冲进行套利，于是提前借入大量泰铢，同时在市场上释放消极预期，在泰铢上升开始疲软时将其沽空。5月，泰铢对美元比价跌至当时十年来最低，泰铢在泰国外汇储备不断减少的情况下持续贬值。随后，金融大鳄们将矛头对准了与泰国情况类似的东南亚诸国，对它们的货币进行了相同的对冲套利，亚洲金融危机就此爆发。

贝莱德认为，放眼国际的投资者更应该留意汇率在其投资组合中潜在的影响。对许多投资者而言，承担汇率风险并不意味着更高的中长期回报。相反，汇率风险更像是诸多投资系统性风险中的一环，需要保持警惕。值得庆幸的是，外汇对冲ETF等衍生产品的兴起，为投资者们提供了更多降低汇率风险的选择。